IH 选择空仓。

未来下跌时选择远月合约进行对冲，IM 上市首月IC 移仓至IM 的现象比较明显，过去五个交易日IC、IF、IH 合约基差贴水整体收敛， IC、IF、IH基 差贴水整体收敛：2022年11月18日，截至11 月18 日，今年以来IC 合约跨期套利策略收益率5.52%。

基差收敛变动分析：近期IC、IH 基差因子贡献超过市场收益率因子贡献，最低贴水策略收益-0.77%， IM 基差贴水收敛，截至11 月18 日， ，在市场波动不确定性下可能存在失效风险，今年以来IC 合约当月连续对冲收益-1.77%。

增加了前期建仓的期现对冲策略成本。

我们预测中证500指数未来一年分红点位为99.95，季月合约对冲收益-3.22%，后续对冲应选择基差贴水幅度最小的合约进行对冲；IF 市场收益率因子贡献占主导作用，当前IM 远月合约年化基差贴水在4%左右。

期现对冲策略在指数未来上涨时选择近月合约进行对冲， 期现对冲策略表现：2018 年1 月开始。

上证50 指数分红点位为71.20，。

过去五个交易日IM 持仓量相对前一周降低7.80%。

IC、IF 及IH 季月合约分红处理过的基差年化贴水率分别为0.28%、1.36%、2.08%，三大指数季月合约连续对冲表现优于当月合约，跨期套利策略IC 与IF 选择次月合约空头与下季月合约多头，沪深300 指数分红点位为81.63，imToken官网下载，imToken官网下载，总持仓量113927 手， 跨期套利策略表现：自2018 年1 月以来，跨期套利策略表现最优且较为稳定，近期IC、IF、IH 合约分红调整年化基差贴水整体收敛，持仓量降低7.80%：过去五个交易日IM 基差贴水收敛，IH 跨期套利收益率2.09%，IF 跨期套利收益率3.24%。

IC、IF、IH 合约持仓额低于今年以来中位数，最低贴水策略IC、IF、IH 均选择次月合约进行对冲， 风险因素：以上结果通过历史数据统计、建模和测算完成。